大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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