分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更(gèng)加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管(guǎn)机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险的(de)，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市(shì)场基(jī)金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布(bù)的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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