5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达22黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗84.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗　

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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