本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧(jù)，青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受(shòu)追捧

　　青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗助涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份(fèn)上涨的(de)年(nián)份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.5青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗2％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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