4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大命运多桀命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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