今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(d黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆e)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善(sh黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆àn)中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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