一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　一滴水多少ml 一滴水多少克新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一滴水多少ml 一滴水多少克一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股一滴水多少ml 一滴水多少克票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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