周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(2197的立方根是多少，216的立方根是多少wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资2197的立方根是多少，216的立方根是多少(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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