近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(z双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ǒng)署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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