昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(f黄山山体主要由什么岩石构成ā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年黄山山体主要由什么岩石构成。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生黄山山体主要由什么岩石构成猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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