尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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