金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿日语jtest报名入口，日语jtest报名费元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(ku日语jtest报名入口，日语jtest报名费ǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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