本轮新(xīn)股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细(xì)看看就发现大(dà)都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主要看扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人(rén)感觉比如(rú)几个国企医院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产(chǎn)品的设(shè)计、研发(fā)和(hé)生产及(jí)涂布技(jì)术(shù)产业化(huà)整体解决方案能(néng)力的高(gāo)新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极(jí)浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目(mù)的是(shì)将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公司(sī)，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶，下(xià)游需(xū)求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公(gōng)司未来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯片(piàn)及模块封装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封装，为国内外(wài)客(kè)户提供一(yī)站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领(lǐng)域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此(cǐ)利(lì)润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬(áo)出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力(lì)显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润(rùn)的公司(sī)大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可能(néng)面临同业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观(guān)未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中(zhōng)高端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色(sè)和印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工(gōng)的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公(gōng)司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立(lì)于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公(gōng)司主营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络(luò)收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立(lì)经(jīng)营上述业务。用友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客户，提(tí)供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务(wù)及地理信(xìn)息技术(shù)服务。电力工程技(jì)术服务占主营(yíng)业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要(yào)收入和(hé)利(lì)润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程(chéng)建设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务(wù)收入为(wèi)主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙(zhè)江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智(zhì)能手机(jī)、物(wù)联(lián)网等领(lǐng)域提供射频前端(duān)的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的(de)主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在(zài)哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克

　　航天南(nán)湖(hú)是(shì)一家主要从事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家级高新技(jì)术和(hé)专精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷(léi)达(dá)主要(yào)生产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但(dàn)利润(rùn)远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合(hé)解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技(jì)术服务。一(yī)家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型中间商(shāng)，其主要(yào)盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的(de)公(gōng)司(sī)，主要是卖(mài)视频会员和其他通(tōng)用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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