财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(j护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端īng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子(z护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端; line-height: 24px;'>护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端i)、计算机(jī)、传媒、通信。

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