在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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