分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是(shì)指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业银行发行(xíng)的(de)金融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位多(duō)，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位品，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规(guī)模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有(yǒu)利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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