今年1月，美国政府债务(wù)余额又一次触及法定上限，这标志着美国再度陷(xiàn)入债务违约的风险之中(zhōng)。

　　美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)已经多次警告称，如果(guǒ)国(guó)会(huì)不尽早(zǎo)采取行动暂停或提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)政府最早可能6月1日出现债务违约——而这将对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临债(zhài)务(wù)违约风险、两党就提高债(zhài)务上限进行争斗(dòu)，这些(xiē)画面在近些年似乎频频上演。那么，引发这一危(wēi)机(jī)的根本——美国债(zhài)务和(hé)债务上限究竟是怎(zěn)么回事(shì)？美国债务为何不(bù)断(duàn)滚雪球般扩大(dà)？美国又(yòu)为何要人为(wèi)地(dì)给债(zhài)务(wù)设(shè)定(dìng)上限？

　　美国债务为(wèi)何不断(duàn)逼近(jìn)上限？

　　要讨论债务上限(xiàn)，我们需要先了(le)解美国(guó)政府(fǔ)的债务从何而来，以及其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政府(fǔ)在绝大部分时期都处(chù)于财政赤字状态，即政府支出在多(duō)数总(zǒng)统任期内都高(gāo)于(yú)其财政收入。因此，美国政(zhèng)府(fǔ)举债成(chéng)了(le)惯例，而政府(fǔ)债务规模也一直(zhí)随着政府赤字的规模而增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近年(nián)来，美国(guó)债务(wù)规(guī)模更是大幅增长。这一方面是由于新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉(lā)克(kè)战争使(shǐ)得美国政府背负(fù)了庞(páng)大支出(chū)压力(lì)，另一方面(miàn)，还因为美国人(rén)口老龄(líng)化导(dǎo)致政府医疗(liáo)支出不(bù)断上升，拜(bài)登政府推出的大规模基建政策导(dǎo)致财政支(zhī)出(chū别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)大增等。

　　与此同时，美(měi)国(guó)政(zhèng)府的税收收入并(bìng)没有跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府(fǔ)和(hé)特朗普政(zhèng)府批准了减税政策之后(hòu)，税(shuì)收(shōu)压力(lì)更(gèng)是与日俱增。

　　在收(shōu)入和支(zhī)出此消彼(bǐ)长的双重压(yā)力(lì)下，美国的赤字(zì)规模近年来如滚雪(xuě)球一般扩大，债务(wù)规模也就因此不断攀升，在近年来频频逼近债务上(shàng)限也就不足为奇了(le)。

　　美(měi)国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何(hé)会(huì)有上限(xiàn)？

　　而(ér)美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限的出现，则最早可(kě)以追(zhuī)溯到上(shàng)世纪(jì)初的第一次世界大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没有(yǒu)明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债借钱(qián)，美(měi)国国会(huì)基本照单全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得美国政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来越大，引(yǐn)发部(bù)分美国议员(yuán)提出(chū)的反对（也有一些议员(yuán)是(shì)为了(le)反对美国参战），美(měi)国国会(huì)便通过《第二自由债(zhài)券法案》，首次对(duì)联邦债务进行限(xiàn)额规定，以此来限制政(zhèng)府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二(èr)次世界大战，美国国会通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正(zhèng)式确立了(le)对美国政府债务总额的限制。随后，美国国会又对其(qí)进行了修订，以更改上限金(jīn)额。从此(cǐ)，提高债务上限就或(huò)多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国债务上限总共(gòng)提高了100多次。尤其是自1960年以来，美国两党已(yǐ)经(jīng)提高了78次债(zhài)务(wù)上限，平均每9个(gè)月就会(huì)提(tí)高(gāo)一次——其(qí)中(zhōng)共和党总统执政期间曾提高49次，民主党总(zǒng)统(tǒng)执(zhí)政(zhèng)期(qī)间共提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国(guó)债务上(shàng)限的上调幅度进一步加大，在最近(jìn)几届(jiè)总统(tǒng)任期(qī)内更是如此：在奥(ào)巴马任期(qī)内，美国最新债务上(shàng)限(xiàn)为(wèi)18万亿美(měi)元（2015年），到(dào)了特朗普任(rèn)内，这个数(shù)字提(tí)高至22万(wàn)亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新(xīn)冠疫情期(qī)间，美国国会暂(zàn)停(tíng)了(le)债务上(shàng)限，以暂时取消美(měi)国(guó)政府的支出限制，这导致美国政府债(zhài)务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年，美(měi)国国(guó)会(huì)最新一次提高债(zhài)务上(shàng)限，美国债务上限已(yǐ)经提高至现在的31.4万亿美(měi)元，相较(jiào)于1917年最初(chū)的债(zhài)务上限别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你115亿美(měi)元(yuán)，已经(jīng)足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能取消(xiāo)债务上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上(shàng)限”是美国(guó)国会(huì)为(wèi)联邦(bāng)政府设定的举债的(de)最(zuì)高额度，一旦触(chù)及这条“红线(xiàn)”，意味着美国财政(zhèng)部借款授权用尽，除(chú)非国会(huì)调高债务上限，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美(měi)国政府(fǔ)为(wèi)什么要“自我限制(zhì)”，不(bù)能直接取消(xiāo)掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债(zhài)务(wù)上限会对(duì)美国政(zhèng)府(fǔ)造成限(xiàn)制，使其不能随心所以的举债，但从理论(lùn)上(shàng)来说，这(zhè)一限制也同(tóng)时(shí)对其美国政府(fǔ)的债务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因(yīn)为，美国作为手握美(měi)元(yuán)霸权(quán)的超级大国，本身并不受到(dào)发(fā)行(xíng)美钞的外在约束。如果(guǒ)美(měi)国政府(fǔ)开支(zhī)无度、过度(dù)举债，将会导致美元贬值(zhí)、通胀失控，那么其债权信用将受到(dào)损害，原有债(zhài)权人权益也(yě)会遭受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上限”这(zhè)一内控举措，才能维持美国(guó)政府的偿付(fù)信用，保证美元霸权地(dì)位。换句话来说，“债务上限”理论上也相(xiāng)当于是美(měi)方(fāng)对债权人的一(yī)种信用宣示。

　　中国(guó)和日本是美国债券的最(zuì)大海外“债主”

　　为什么这次债务(wù)上限难以提(tí)高了？

　　那么(me)，在过去被频频上调的美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，为(wèi)什么在现在会陷入无(wú)法(fǎ)上调的僵局(jú)呢(ne)？

　　按照规定，美国政府想要提高美国债(zhài)务上限，往往需(xū)要美国国会两院的通过。在此前的(de)历(lì)史(shǐ)中，提高债务上限在国会(huì)中绝大(dà)多数时候类(lèi)似于一个“走(zǒu)过场”的周期性(xìng)任务，两(liǎng)党并不会对(duì)此进行(xíng)过于激烈(liè)的(de)博弈。

　　但近年来，随着美国(guó)党派(pài)分歧不断扩大，债务(wù)上限问题(tí)逐步沦为两党的(de)政治武器，被在野党用作(zuò)了与执别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(zhí)政党讨价还(hái)价的砝码。尤其是(shì)在当下美国(guó)两党分别占据(jù)两院多数(shù)席位的分裂背景下(xià)，这(zhè)一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国民主党占据(jù)参议(yì)院(yuàn)多数，而共(gòng)和党占据众议院(yuàn)多数。拜登(dēng)要(yào)想提高债务上限，就需要和国(guó)会共(gòng)和党(dǎng)人达成一致。

　　然(rán)而，共和党人正试图利(lì)用(yòng)债务上限的(de)最(zuì)后期(qī)限，向拜登总统施压(yā)，要求他(tā)先同意(yì)削减开支，再谈提(tí)高债务上限。而民(mín)主党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条件提高债务上限，这就导致(zhì)了当下(xià)的(de)僵局。

　　拜登(dēng)已经(jīng)预定于美东(dōng)时间(jiān)周二（5月16日(rì)）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务(wù)上限的(de)计(jì)划。

　　但值得注意(yì)的(de)是，如(rú)果拜登和国(guó)会(huì)领袖们在周二仍无法取得突破性进展，这场危机(jī)恐怕真就(jiù)要无限(xiàn)逼近债务违约(yuē)的(de)“X日”了——因为拜(bài)登已经计划于本(běn)周三前往日本参加G7领导人(rén)峰会，并将(jiāng)在(zài)周末访问(wèn)巴布亚(yà)新(xīn)几内亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家(jiā)峰(fēng)会，这意味着(zhe)接下(xià)来留给拜(bài)登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年的危(wēi)机将再次(cì)上演

　　事实上，十(shí)多年前，美国也曾上(shàng)演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面(miàn)临类似严峻的违约风险：时(shí)任美国总(zǒng)统奥巴马(mǎ)和众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人在谈(tán)判最后(hòu)一刻，才就债务上限达成(chéng)协(xié)议，勉(miǎn)强(qiáng)避(bì)免了一场债(zhài)务违(wéi)约灾难(nán)。奥巴马及民主党在最(zuì)后关(guān)头妥协，同(tóng)意在十年内(nèi)削减9000亿美元(yuán)的财政(zhèng)支出。

　　但在当时，即便(biàn)没有真正(zhèng)违(wéi)约(yuē)而仅仅(jǐn)是逼近违约，这(zhè)一紧张局(jú)势也引(yǐn)发(fā)了(le)全(quán)球资本市场剧烈波动(dòng)，美股一(yī)度大(dà)跌(diē)，并直(zhí)接导(dǎo)致标(biāo)准普尔(ěr)首次下(xià)调(diào)美国的主权信用评级。这使得美国面临更(gèng)高的借贷成本——美国第二年的借贷成本上升了(le)13亿美元，并在之(zhī)后数(shù)年继续(xù)上(shàng)涨，基(jī)本(běn)上抵消(xiāo)了(le)当(dāng)时(shí)两党谈判(pàn)中的一些成本削减措(cuò)施。

　　对一些经济学(xué)家来说，上(shàng)述的市场动荡(dàng)也只是短(duǎn)期影响。而更重(zhòng)要(yào)的是，从长期来(lái)看，财政支出(chū)削减(jiǎn)意(yì)味着美(měi)国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能(néng)会产生更(gèng)严重的长期影(yǐng)响——比如拖累美(měi)国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政策(cè)研究(jiū)所首(shǒu)席经济学家乔希·比(bǐ)文斯在回顾2011年(nián)债务危机时(shí)表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措施时，我们仍处(chù)于相当低(dī)迷的经济中，并且正处于从(cóng)大衰退中复(fù)苏的阶段。他们只是让复苏持(chí)续的时间远远(yuǎn)超(chāo)过了应有(yǒu)的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政府(fǔ)没有提供真正有价值(zhí)的公共(gòng)产(chǎn)品和服务，因为它们（财政(zhèng)支出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今这场(chǎng)债务上限(xiàn)危机，也(yě)被许(xǔ)多(duō)人看(kàn)作2011 年债务上限危机的翻版(bǎn)：美(měi)国国会面临类似的分裂局面，美国经济也正(zhèng)处于(yú)类(lèi)似(shì)的衰退环(huán)境(jìng)之(zhī)中。即便美国两党能(néng)够重(zhòng)演2011年的戏(xì)码，在最后关(guān)头提(tí)高债(zhài)务上限，由此带来的短期市场动荡和长期经(jīng)济损害(hài)，恐怕(pà)也将(jiāng)再(zài)次重演。

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