“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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