昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(d疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别iē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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