不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情

　　在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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