美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zh猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ě)，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工差下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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