5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波书名号之间有没有标点符号，书名号书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么之间有标点符号么(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么>

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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