用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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