30年“不败”的可(kě)转债(zhài)信(xìn)仰，突(tū)然之间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未(wèi)有过如此低价可转债(zhài)，与此同(tóng)时(shí)，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继(jì)续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市(shì)场持(chí)续回落，上证(zhèng)指(zhǐ)数今(jīn)天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数(shù)和多数(shù)板块下跌(diē)，深证成(chéng)指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北(běi)上资(zī)金却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市(shì)

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)被告(gào)知要退市(shì)，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出现正(zhèng)股(gǔ)和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)已停牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特(tè)转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停，最新收盘价(jià)0.56元(yuán)，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现(xiàn)大(dà)批(pī)价(jià)格(gé)跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元(yuán)以(yǐ)下(xià)可(kě)转(zhuǎn)债，一度(dù)没(méi)有转债价格(gé)低于100元。如(rú)今是(shì)多(duō)只(zhǐ)接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略(lüè)点评表示(shì)，4月新(xīn)增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但(dàn)幅(fú)度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复(fù)→全(quán)A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造业库存及(jí)产能(néng)周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金近日也表示(shì)，后续来看市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预期，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲的(de)需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然(rán)偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍然强调稳增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维(wéi)持(chí)宽(kuān)松，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行(xíng)风险(xiǎn)隐患(huàn)同时通胀仍在下(xià)行下，后续海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外资对(duì)国内(nèi)市场的流(liú)出压(yā)力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化(huà)，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但在内需(xū)修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外(wài)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素资流(liú)出压力(lì)不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修(xiū)复延(yán)续。

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