今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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