AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布100块钱值多少美元，100美元是几百元钱成(chéng)为(wèi)百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄100块钱值多少美元，100美元是几百元钱乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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