在股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架>

　　市场高点避维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。