金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少卅是什么意思，卅是什么意思,读音(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似卅是什么意思，卅是什么意思,读音(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献卅是什么意思，卅是什么意思,读音(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位。

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