一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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