在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗记者(zhě)观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jī卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗n)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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