昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(g命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么uó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tí命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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