分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提(tí)出(chū)了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)规模(m起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每(měi)月从重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力(lì)将进(jìn)一(yī)步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防(fáng)控和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好的(de)投资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币(bì)规模(mó)基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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