金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来(lái)看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长rén)数升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)宽(kuān)松正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的白(bái)银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业(yè)危机(jī)引发避险需求(qiú)，美(měi)联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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