随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒ值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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