在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作了主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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