金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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