在华尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liànln的公式大全，ln4-ln2等于多少g)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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