四大(dà)国有银(yín)行的(de上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款(kuǎn)利率正(zhèng)迎(yíng)来新一(yī)轮(lún)“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注意到，今(jīn)年以来银行业已有三(sān)波存款(kuǎn)利率下调，此(cǐ)前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款利(lì)率(lǜ)下调；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银行（含农村信用合(hé)作联(lián)社）下调人民(mín)币存(cún)款利率，调降幅(fú)度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全身，与经(jīng)济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么，如(rú)何理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通知(zhī)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等(děng)同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推出背(bèi)景来(lái)看，多方观点认为，本次存款利率新(xīn)规主要(yào)基(jī)于三重(zhòng)考量。一是符合推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；三(sān)是促进投资(zī)、消费(fèi)，本次降息也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　不过也需要(yào)看到的是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业务，通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需求的客户(hù)，面向(xiàng)范(fàn)围(wéi)有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款在银(yín)行存款(kuǎn)中占比不(bù)高，以四大行的单位通(tōng)知存款为例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团(tuán)队的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，协(xié)定存款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人民(mín)银行行长(zhǎng)易纲在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二(èr)十(shí)年的数(shù)据(jù)看，我国(guó)实际(jì)利率(lǜ)总体(tǐ)保(bǎo)持在略低(dī)于潜(qián)在经济增(zēng)速(sù)这一“黄(huáng)金(jīn)法(fǎ)则”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜在经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)水平(píng)基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济(jì)复(fù)苏的(de)关键时点上，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛梳理(lǐ)了这(zhè)一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行同(tóng)年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。随(suí)之(zhī)而来的(de)是，此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压(yā)力的必要性来看，民生(shēng)证(zhèng)券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也倾向(xiàng)于(yú)认为(wèi)，本次调整更多仍是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利润空间。存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。此外，数据显示(shì)，国(guó)有银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，当(dāng)下(xià)调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本，推动银行投放信(xìn)贷的积(jī)极(jí)性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化(huà)改革(gé)及银行净息差(chà)压力增大外，某大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究员还(hái)关注到的是国内(nèi)存款市场的(de)供(gōng)需变化(huà)——近年来国内经济受多重因素(sù)冲击(jī)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄(xù)有所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄存款(kuǎn)上升较(jiào)快(kuài)，部分银行根据市场供需变化，综合指数经营(yíng)情况，灵活调节存款利率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本(běn)次存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调(diào)，要(yào)有效防范化解(jiě)重(zhòng)点领域风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险和(hé)信托机构改革化险工作(zuò)。一锤定音(yīn)之下(xià)，本次(cì)调降利率也(yě)被认为维护金(jīn)融稳(wěn)定的一大(dà)举(jǔ)措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降通知主要释放(fàng)了(le)两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；二是减少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开(kāi)证(zhèng)券首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)罗(luó)志恒的观点是(shì)，调(diào)降协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款的利率上限，主要目的是规(guī)范银行业存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，合(hé)力压降银(yín)行(xíng)负债成本。当前银(yín)行净利(lì)差空(kōng)间较小，压(yā)降(jiàng)负债端成(chéng)本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利(lì)、补(bǔ)充(chōng)净资(zī)本、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，也为资(zī)产端的贷款利(lì)率下调、降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利(lì)率调降，既(jì)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力，又(yòu)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队(duì)同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序作用较大，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来(lái)看，新规将降(jiàng)低银行总存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证券首席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下，进一(yī)步释放市场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行存款成本(běn)是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上也强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的(de)看法是，货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。“本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生动(dòng)力依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全缓解，货(huò)币(bì)政(zhèng)策将继续对经(jīng)济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水(shuǐ)平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上述(shù)大型银行金融市(shì)场研究员认为，需要(yào)看到(dào)的(de)是，目(mù)前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需(xū)要(yào)适(shì)度(dù)货币环(huán)境支持，同时，国(guó)内经济复苏(sū)不平衡问题依然(rán)突出，要求(qiú)货(huò)币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量(liàng)适度增长，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加(jiā)倚(yǐ)重(zhòng)结(jié)构性工(gōng)具(jù)，加大实体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域(yù)支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和(hé)企业(yè)手中的(de)钱会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上限将迎(yíng)调(diào)整(zhěng)的同(tóng)时，有市场观点(diǎn)担(dān)心(xīn)，降息一(yī)方面有利于刺激消费(fèi)以及缓和(hé)银行经营压力，但(dàn)另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评(píng)价双(shuāng)方博(bó)弈观点之前(qián)，不(bù)妨先厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活(huó)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，利(lì)率高于活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)存取灵(líng)活，两者的(de)共同(tóng)优点是，在(zài)保持资金(jīn)灵活使(shǐ)用的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或(huò)7天(tiān)通知银行，即可按实际(jì)存期及支取日相应币种档(dàng)次利率(lǜ)计付利息(xī)，个人和企业均可以办(bàn)理(lǐ)。当(dāng)前(qián)1天和7天(tiān)期通(tōng)知(zhī)存款的基准利率上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在(zài)银(yín)行(xíng)开立一个具有结算和(hé)协(xié)定存款双重(zhòng)功能的协定存款账户，并约定基本存款额(é)度，由银行将协定存款账户中超过(guò)该(gāi)额度的部分按(àn)协定(dìng)存款利(lì)率单独(dú)计息(xī)的一(yī)种存款方式。协定存(cún)款性质介于活(huó)期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业(yè)务(wù)，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对(duì)公业(yè)务，也(yě)有个人业务(wù)，但都有一(yī)定的存(cún)款门槛(kǎn)。基于此，粤开证(zhèng)券首席经济学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以对公(gōng)活(huó)期存款为主，对一般老百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记者(zhě)也注意(yì)到，央(yāng)行最新(xīn)数(shù)据显示，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来(lái)看，存款利率调降是否(fǒu)会(huì)刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一传导(dǎo)过程并非(fēi)一(yī)蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前(qián)依(yī)然需(xū)要休养生息，特别是在前期服(fú)务业修复(fù)后，与制造(zào)业产生循环，带(dài)动收入预期改善(shàn)，最终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来(lái)，企业及居民(mín)形成(chéng)了一定规模的(de)超额储蓄，降(jiàng)息可以降低(dī)企业、居民(mín)的(de)储蓄意愿，引导企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增加(jiā)消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后(hòu)续的收(shōu)入信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为(wèi)投资、消费(fèi)，再形成增厚企业(yè)、居民收入的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。”李湛(zhàn)表示。

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