A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按(àn)照Awrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年(nián)的(de)消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技(jì)企业的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至write的过去分词怎么用，write的过去分词英语1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价(jià)能否(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入(rù)对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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