本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5拙荆是什么意思，拙荆是什么意思月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(h拙荆是什么意思，拙荆是什么意思ù)指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低。

　拙荆是什么意思，拙荆是什么意思　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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