5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

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