个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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