本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(t2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据è)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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