大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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