“非农(nóng)之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(z写照的意思 写照是什么词性hèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了(le)加入(rù)北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的写照的意思 写照是什么词性价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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