国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出炉(lú)后(hòu)，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利(lì)好利空(kōng)消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成(chéng)救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持该银(yín)行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共和银行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭(bì)既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其(qí)中三点都(dōu)和(hé)美联储监管不力(lì)有关。他说，美(měi)联(lián)储监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业(yè)改革(gé)普(pǔ)遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查员(yuán)已经(jīng)确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美(měi)联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来(lái)一直突破(pò)内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评为令(lìng)人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系列规(guī)定(dìng)，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用(yòng)的(de)标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和(hé)的(de)流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银行存款，监(jiān)管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银行的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规(guī)划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达(dá)州和佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻(wén)消息(xī)，根据(jù)美国(guó)白宫当(dāng)地(dì)时(shí)间4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席(xí)东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边(biān)措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度(dù)印证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务(wù)部公布的一季度美(měi)国(guó)宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧(jiù)高(gāo)企的(de)滞胀特(tè)征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的是年中美(měi)联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)两难的(de)抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的回落，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对(duì)未(wèi)来(lái)加息的(de)态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市(shì)场(chǎng)已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的(de)计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重(zhòng)点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的观(guān)点论述。特(tè)别是(shì)如果出(chū)现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币(bì)政策预(yù)期，比(bǐ)如是(shì)否透露下(xià)半年将降息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的(de)程(chéng)度，对(duì)市场而(ér)言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会(huì)再度(dù)上(shàng)升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及(jí)以后(hòu)偏(piān)鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联(lián)储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路(lù)径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击(jī)，相(xiāng)关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)迅(xùn)速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空(kōng)因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及(jí)银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和(hé)美联(lián)储对于(yú)后续(xù)货币政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？cún)。“特(tè)别是就业市(shì)场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈值区(qū)间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间(jiān)内，市(shì)场仍然现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？会(huì)延续上述的修正走势，美(měi)联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而市(shì)场(chǎng)对于(yú)年内降息的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下(xià)美元的(de)趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表(biǎo)现出了(le)一定程(chéng)度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面(miàn)，美国通胀高位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金(jīn)属形(xíng)成有力的回落(luò)压(yā)力(lì)。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍(réng)大(dà)幅领先美(měi)联储的官方预期，预(yù)计(jì)在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还(hái)须(xū)警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观(guān)市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素(sù)也多(duō)空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利(lì)率(lǜ)决议(yì)落地，他预(yù)计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注贵金属回(huí)落企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？