尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(b平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北(běi)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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