30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和(hé)多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可转债(zhài)退(tuì)市历(lì)史，在今(jīn)年(nián)5月(yuè)一下(xià)被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌(diē)，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌(pái)，而搜特(tè)转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市(shì)危(wēi)机之下，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌(diē)，面值100元的转(zhuǎn)债(zhài)如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退市已没什(shén)么(me)悬念(niàn)。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个(gè)低价(jià)转(zhuǎn)债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价格低(dī)于100元。如(rú)今是多只接连闪崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持(chí)续下行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市(shì)场波动加(jiā)剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策(cè)略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲(chōng)量明显+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明(míng)显走弱，单(dān)月新增创历史新低，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修(xiū)复→全(quán)A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报(bào)数据反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库存及(jí)产能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏(sū)成色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也(yě)表示(shì)，后续来看市(shì)场(chǎng)回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧(ōu)美(měi)的(de)韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需，内需(xū)同(tóng)样(yàng)在修复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政(zhèng)治局会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患(huàn)同(tóng)时通(tōng)胀仍在下(xià)行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市场的(de)流(liú)出压力不(bù)大。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的分(fēn)化，热门(mén)板块交(jiāo)易性(xìng)的波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压(yā)力不(bù)大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡(dàng)修复延(yán)续(xù)。

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