钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资金(jīn)外(wài)，还需要(yào)更多(duō)资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大(dà)干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要(yào)注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下(xià)降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远。

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