5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进(jìn)行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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